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élévation et d’une haute portée, M. Magliani constate qu’aucun emprunt n’est nécessaire et qu’aucun emprunt ne se fera pour équilibrer le budget ; il proclame sa ferme intention de fermer le grand-livre.

« J’avouerai, dit-il, que je me sens envahi d’une indéfinissable tristesse lorsque je pense que l’Italie ne prend place encore que parmi les grandes ou petites nations dont le crédit est classé en seconde ligne. Nous avons réussi à conquérir l’estime et la sympathie du monde civilisé. Nos efforts pour maintenir l’équilibre dans nos finances ont été dignes d’un grand peuple. Nous avons acquis l’indépendance, la liberté, l’unité. Nous avons réalisé, après l’émancipation politique, l’émancipation économique. Nous avons effacé l’opprobre du papier-monnaie, tout en soulageant les populations du fardeau d’impôts odieux. Nous avons mis notre dignité sous la sauvegarde de nos armes. Tout cela a contribué à relever notre crédit ; mais ce n’est pas encore assez. Nous sommes encore loin du but que nous devons atteindre et que nous atteindrons si, par un effort d’énergique volonté, nous tenons la main à consolider le budget, si nous persistons dans une politique sage et modérée, si nous inaugurons une politique d’ordre et de sévérité dans les finances.

« Après avoir puissamment relevé le crédit, nous pourrons donner pleine application à la loi du 8 mars 1874 sur la conversion des dettes rachetables. L’élévation des cours du consolidé 5 pour 100 pourrait seule rendre plus facile et plus profitable l’exécution, jusqu’à présent insuffisante et inefficace, de cette loi du 8 mars 1874, qui a autorisé la conversion, à égalité de rente et d’avantages, des dettes rachetables en rente constituée. Nous aurions alors pour garantie de l’opération l’intérêt même des porteurs et, dans tous les cas, la substitution d’une rente à l’autre pourrait être faite par le gouvernement par voie d’administration intérieure en respectant religieusement, à l’égard des tiers, les stipulations des contrats.

« De cette façon, l’on mettrait un terme au système actuel d’amortissement limité à certaines catégories de dettes, système incertain, irrégulier et soumis aux éventualités des disponibilités budgétaires, système qui pèse sur le budget sans profiter au crédit. Et alors viendrait le moment de fonder une institution organique et permanente de toute la dette consolidée.

« L’utilité de l’amortissement ne repose pas sur une théorie absolue. Parmi les raisons d’ordre scientifique qui tendent à l’exclure, la principale est la diminution progressive de la valeur des monnaies, grâce à laquelle le cours du temps suffit à éteindre une grande partie de la dette publique sans aggraver par des remboursemens prématurés la condition des contribuables. Par suite du chiffre énorme de la dette des états modernes, ceux-ci doivent viser avant tout à éviter la