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Cette opération remplace la prime à la baisse qui n’est pas traitée sur les valeurs.

Mais ici l’écart de la prime est $h$ et son importance est $l$. Pour cette sorte de prime à la baisse, c’est donc l’écart qui est fixe et l’importance qui est variable, à l’inverse des primes à la hausse.

La probabilité de réussite est ${\mathcal {P}}_{h}$.

On engage cette opération dans l’espoir d’une forte baisse.

56. Achat ferme contre vente du double à prime. — Opération analogue à la vente d’un stellage.

Gain limité, risque illimité à la hausse comme à la baisse.

Le gain se produit dans l’intervalle $-2h,+2l$, il est maximum au pied des primes, ${x=m=l-h}$. Sa valeur est alors

$m+2h=l+h$.

L’opération est représentée par la droite ${y=x+2h}$ quand $x$ est inférieur à $m$ et par la droite $y=-x+2l$ quand $x$ est supérieur à $m$.

La probabilité de perte est ${{\mathcal {P}}_{2h}+{\mathcal {P}}_{2l}}$.

Le spéculateur entreprend cette opération quand il croit à la stagnation des cours.

57. Vente ferme contre achat du double à prime. — Cette opération est analogue au stellage, elle est engagée par le spéculateur qui croit à un grand mouvement, soit en baisse, soit en hausse. C’est l’inverse de la précédente, le risque est limité, le gain illimité.

58. Achat d’une grosse prime contre vente d’une petite prime. — Par exemple, sur la rente 3 pour 100, achat d’une prime dont 1^fr à l’écart $\mathrm {L}$ contre vente d’une prime dont 0^fr,50 à l’écart $l$.

Opération à la hausse à bénéfices et à risques limités.

Au-dessous du pied de la grosse prime (${\mathrm {M} =\mathrm {L} -1}$) les deux primes sont abandonnées, la perte est 0^fr,50.

Au-dessus du cours $\mathrm {M}$, la perte diminue et elle s’annule au cours ${\mathrm {M} +0^{\text{fr}}\!{,}50=\mathrm {L} -0^{\text{fr}}\!{,}50}$.