Du 13 au 22, la rente 3 pour 100 s’est élevée de 86.50 à 87.60. Le cours de 87 francs n’avait été dépassé que deux fois, et pendant un court moment dans les années de spéculation ardente qui précédèrent le krach de 1882 ; mais notre fonds d’état n’avait pas été au-delà de 87.30. D’ailleurs c’était sur la rente 5 pour 100 que se portait alors principalement l’attention des spéculateurs.
A 87.60 le 3 pour 100 s’est trouvé en hausse de deux unités et demie sur le dernier cours de compensation. Les acheteurs n’ont pas voulu tarder à prendre une partie au moins de leurs bénéfices ; les ventes ont fait reculer en huit jours le 3 pour 100 à 86.95, et en même temps l’amortissable a été ramené de 89.50 à 89.20.
C’est à d’exclusives préoccupations de liquidation que doit être attribué le recul de la rente aux environs de 87 francs. Aucune rumeur politique ne l’a provoqué, et les fonds étrangers, par leur attitude de fermeté, auraient plutôt justifié le maintien du cours de 87.50, si l’écart considérable entre ce prix et celui de fin mars n’avait fait redouter certaines livraisons de titres. La spéculation semble avoir pleine confiance dans la conquête de plus hauts cours le mois prochain, car il s’est effectué de nombreuses négociations à prime et avec des écarts d’une importance insolite.
Les capitaux se sont portés depuis le milieu d’avril, avec une certaine préférence, sur la rente 4 1/2 qui de 105.35 a atteint 106.17, soit une hausse de près d’une unité. Ce fonds n’a pas reculé pendant que les réalisations pesaient sur les deux 3 pour 100. Son prix sera d’ailleurs ramené le 1er mai à 105 francs environ par le détachement d’un coupon trimestriel. On ne doit pas oublier que le 4 1/2 pour 100 n’est plus protégé que jusqu’en 1893 contre les effets d’une nouvelle conversion.
La rente russe 4 pour 100 a gagné une unité et demie, pendant la seconde quinzaine d’avril ; des achats constans l’ont portée de 94 1/8 à 95 5/8. Le dernier emprunt est coté 92. On annonce comme imminente la reprise des opérations de conversion pour se qui reste des emprunts russes 5 pour 100.
Le Hongrois a été porté de 87 1/2 à 88 l/4, l’Italien de 96.57 à 97.37. L’Extérieure a gagné une unité de 75 7/8 à 76 7/8, le Portugais une unité également de 67 à 68. Le Turc s’est avancé de 16.27 à 16.67. L’Unifiée d’Egypte est en nouvelle hausse de 7 francs à 471.25.
Ainsi, presque tous les fonds internationaux dont s’occupe la spéculation sur les divers marchés européens ont monté, du 15 au 30 avril, dans des proportions plus importantes que nos deux rentes 3 pour 100 dont les progrès depuis deux mois ont paru surprenans après une stagnation si prolongée.
Si l’on tient compte, d’autre part, des très hauts prix où sont parvenues les obligations de nos grandes compagnies, qui ont constitué si
