Portugal, en Espagne, en Italie et en Grèce, nos fonds publics ont monté de près d’une unité entre le 1er et le 13 février. Durant tout le mois de janvier les cours étaient restés immobiles, le 3 pour 100 aux environs de 95 francs, l’emprunt à 94, l’amortissable à 96. Les achats de l’épargne ne se ralentissaient pas toutefois, car les prix du comptant étaient constamment tenus au-dessus de ceux du terme, et la Caisse des dépôts et consignations avait toujours des rentes à acheter. Mais, en liquidation, un déport qui s’est élevé à 0 fr. 09 sur le 3 pour 100 a trahi l’existence d’un découvert ; les rachats ont été rendus nécessaires, et le 3 pour 100 se trouve finalement porté à 95.82. Les autres rentes ont suivi, l’emprunt à 94.82, l’amortissable à 96.60, le 4 1/2 à 105.02 ex-coupon.
Une grande opération financière a eu lieu en Allemagne le 9 courant. Les guichets des caisses publiques et de tous les établissemens de crédit étaient ouverts aux demandes de l’épargne populaire à un emprunt de 340 millions de marks en rente 3 pour 100, dont 160 millions pour l’empire et 180 pour le royaume de Prusse. Le prix d’émission avait été fixé à un taux relativement bas, 83.60. Les demandes du public ont été fort restreintes, et l’échec eût été manifeste si, pour le pallier, les grandes maisons de banque n’eussent présenté des souscriptions pour des sommes considérables. On accuse donc un total de demandes s’élevant à 550 ou 600 millions de marks. L’année dernière, un emprunt de 450 millions, émis à 84.40, avait été couvert plus de quarante fois, sur le papier bien entendu ; mais il s’agissait alors d’une riposte à grand effet au succès de l’emprunt français de 800 millions.
Les cours ont été soutenus sur le marché berlinois jusqu’à mardi dernier, jour de l’émission. Immédiatement après, les réalisations ont provoqué sur toute la ligne un mouvement de recul. Les fonds russes ont cédé les derniers. L’emprunt 3 pour 100 a reculé le 12 de 76 1/4 à 75 1/2, le Consolidé 4 pour 100, qui, depuis la fin de janvier, s’était tenu entre 93 1/4 et 93 1/2, a fléchi à 92 1/2 ; l’emprunt d’Orient, porté de 64 1/4 au-delà de 65, a été ramené à 64 1/4, le rouble n’a pu franchir le cours de 200 et reste à 199. Les projets d’emprunt, pour constructions de chemins de fer, ont été abandonnés ou tout au moins ajournés par le ministre des finances de Saint-Pétersbourg. La spéculation à Vienne s’était enflammée sur la mise à exécution prochaine de la grande opération relative à la régularisation de la valuta. Le 4 pour 100 hongrois avait été porté au-dessus de 93 après la dernière liquidation. Ce fonds est revenu à 92, en même temps que les Chemins autrichiens reculaient de 640 à 625 et les Lombards de 222.50 à 215. Le directeur du Crédit mobilier d’Autriche s’est rendu à Londres pour reconnaître auprès du gouverneur de la Banque d’Angleterre et
