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aussi parfois valeurs de père de famille. — Elles doivent conslituer la base principale des placements du rentier pai- sible, — Ces qualités : maximum de sécurilé et maximura de stabilité, ne sont que relatives. — Ces valeurs doivent possé- der une autre qual té : la facilité de négociation sans fluctua- tions sensibles, du moins dans les temps normaux, — Nomen- clature des principales valeurs fondamentales à l'heure actuelle. — Les inconvénients de ces valeurs : faiblesse du revenu; absence de chances de plus-value; risques de conversion, — La proportion que l'on doit avoir de ces valeurs dépend de la silualion des diverses classes de capitalistes. — Les valeurs accessoires ou d'appoint. — Ces valeurs, tout en présentant quelques aléas, constituent une catégorie très vaste et inté- réssante, — Exemples de ces valeurs d'appoint, — Part qu'on peut leur faire. — Les valeurs proprement spéculatives. — Elles ne peuvent convenir qu'aux capitalistes qui font de grosses économies el qui ont quelque compétence, — La période spéculalive n'est parfois qu'une des étapes de la vie d'une entreprise, — Valeurs à réserver aux spécialistes. , 75
CHAPITRE IV
LE PRINCIPE DU MORCELLEMENT DES PLACEMENTS, LA DIVISION ET LA DISTRIBUTION GÉOGRAPHIQUE DES PLACEMENTS.
Nécessité du morcellement des placements, comme procédé com- pensateur des risques et des moins-values. — Opinion du milliardaire américain Carnegie, contraire à ce principe. — Pourquoi elle ne peut prévaloir, — Situations très différentes d'un industriel et d'un capitaliste ou d'un rentier, — Exemples donnés par de grandes administrations ou sociétés : le fonds de garantie des obligations du Congo belge; la Banque de Paris et des Pays-Bas; les grandes sociétés d'assurances. — La divi- sion ou la distribution géographique des placements; son excel- lence démontrée par la comparaison des fluctuations d'un porte- feuille sagement composite et de celles d'un portefeuille uni- M6 Dre idee Daten aus vlan tee gutane à: DV
CHAPITRE V
UXE AUTRE RAISON DE LA DIVISION GÉOGRAPHIQUE DES PLACEMENTS. | L'ÉCANT ENTRE LES TAUX D'INTÉRÈT EN DIFFÉRENTS PAYS POUR DES VALEURS DE MÊME SÉCURITÉ,
Différence sensible du taux de l'intérêt, à égalité de risques et à égales perspectives d'avenir, entre les divers pays. — Cause principale de cette différence, — Exemples qui ressortent, à ce sujet, de la comparaison de la France d'une part, de l'Alle-
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